三季度大宗商品整体表现好于权益和债券资产，能源与金属板块偏强，布伦特原油涨约30%大幅领先。权益市场多数股指持平或下跌，恒指表现亮眼。国内债市低波震荡，海外主权债收益率大幅上涨。美元先抑后扬，人民币延续强势。 美国9月制造业PMI初值57.0、服务业PMI初值58.7，均大幅超预期。内需订单为核心驱动，外需偏弱，产出加速且供应链受阻，积压订单倒逼招聘。美联储年内再次加息概率超90%，10Y美债升破5.1%创2007年以来新高，美元突破101。 贸易顺差持续支撑人民币，但结汇意愿偏弱制约升值斜率。美联储重启加息使人民币进入双向波动阶段。四季度美元兑人民币基准情景看6.60至6.90。
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